Материалы курса разработаны в рамках реализации инициативы «Создание и развитие Центра поддержки молодёжного предпринимательства в г. Орше» проекта «Поддержка экономического развития на местном уровне в Республике Беларусь», финансируемого Европейским союзом и реализуемого Программой развития ООН (ПРООН) в партнёрстве с Министерством экономики Республики Беларусь.

Теория:

Любому инвестору полезно уметь оценить справедливую стоимость компании, чтобы определить целесообразность инвестиций.

Справедливая стоимость («fair value») – сумма, которой стороны готовы рассчитаться за активы или обязательства. Причем справедливая стоимость по Международной системе финансовой отчётности (МСФО) — это цена активов, действительная на момент продажи. Бухгалтерам этот термин чаще известен как «текущая рыночная стоимость».  Информация о справедливой стоимости позволяет понять возможные риски и преимущества при совершении сделки. Иными словами, она помогает исключить (или максимально снизить) риски при купле-продаже актива.
Под справедливой стоимостью бизнеса понимается расчетная оценка будущих денежных выгод владельцев капитала с учетом риска их вложений. Главный принцип расчета — портфельное представление о выгодах объединения материальных и нематериальных активов в рамках одной компании. Особенность расчета — построение прогнозных выгод, что порождает определенные требования к доступу к информации и доверие полученным оценкам со стороны участников рынка — экономических агентов.

Для оценка справедливой стоимости требуется, чтобы компания определила следующие компоненты:
1. актив или обязательство, подлежащие оценке (соответственно единице учета);
2. в отношении нефинансового актива — базовую предпосылку, являющуюся уместной для оценки (сообразно наилучшему и наиболее эффективному использованию этого актива);
3. основной (или наиболее выгодный) рынок в отношении данного актива или обязательства;
4. метод оценки, необходимый для определения справедливой стоимости с учетом наличия информации для получения исходных данных, представляющих собой допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены на актив или обязательство, а также уровень в иерархии справедливой стоимости, к которому относятся эти исходные данные.
 
 На практике при оценке справедливой стоимости актива или обязательства наиболее сложным моментом является последний пункт, а именно выбор метода оценки и его применение.
 
МСФО определяет три основных метода оценки для определения справедливой стоимости активов или обязательств:
1. рыночный подход;
2. доходный подход;
3. затратный подход.
  
В рамках этих подходов существуют виды оценки, которые применяются в зависимости от типа актива (обязательства).
 Сразу стоит отметить, что указанные подходы не могут одновременно применяться ко всем активам и обязательствам. При расчете справедливой стоимости актива (обязательства) компания может использовать один или несколько подходов в зависимости от характеристики оцениваемого объекта и наличия необходимых и достаточных данных для оценки. Например, если компания определяет справедливую стоимость активов или обязательств, которые котируются на регулируемом рынке, то в данном случае достаточно использовать только один рыночный подход. Если же компания производит оценку бизнеса, то будет более правильным использовать несколько подходов. При использовании нескольких подходов полученные результаты, как правило, оцениваются и взвешиваются и рассчитывается разумный диапазон справедливой стоимости.
 
В таблице ниже представлены основные подходы и их виды.
Рыночный подход 
Доходный подход 
Затратный подход
Метод сравнения сопоставимых компаний (guideline company method) в основном используется при оценке финансовых инструментовМетод дисконтирования денежных потоков (discounted cash flow method) — наиболее популярный метод в рамках доходного подхода; чаще всего используется при оценке бизнесаМетод скорректированных чистых активов (adjusted nets assets method) может использоваться при оценке бизнеса
Метод сравнения сопоставимых сделок (comparable transactions method) используется при оценке различных активов, котируемых на ре-гулируемом рынкеМетод освобождения от роялти (relief from royalty method) используется при оценке нематериальных активов, например торговых знаков, патентовМетод стоимости замещения (current replacement cost method) в основном используется при оценке основных средств
Метод сравнения прямых продаж (direct sales comparison method) в основном используется при оценке коммерческой недвижимостиМетод избыточных прибылей (multi-period excess earnings method) используется при оценке гудвилла и нематериальных активов