.png){kind=logo}
.png){kind=logo}
Материалы курса разработаны в рамках реализации инициативы «Создание и развитие Центра поддержки молодёжного предпринимательства в г. Орше» проекта «Поддержка экономического развития на местном уровне в Республике Беларусь», финансируемого Европейским союзом и реализуемого Программой развития ООН (ПРООН) в партнёрстве с Министерством экономики Республики Беларусь.
Теория:
Любому инвестору полезно уметь оценить справедливую стоимость компании, чтобы определить целесообразность инвестиций.
Справедливая стоимость («fair value») – сумма, которой стороны готовы рассчитаться за активы или обязательства. Причем справедливая стоимость по Международной системе финансовой отчётности (МСФО) — это цена активов, действительная на момент продажи. Бухгалтерам этот термин чаще известен как «текущая рыночная стоимость». Информация о справедливой стоимости позволяет понять возможные риски и преимущества при совершении сделки. Иными словами, она помогает исключить (или максимально снизить) риски при купле-продаже актива.
Под справедливой стоимостью бизнеса понимается расчетная оценка будущих денежных выгод владельцев капитала с учетом риска их вложений. Главный принцип расчета — портфельное представление о выгодах объединения материальных и нематериальных активов в рамках одной компании. Особенность расчета — построение прогнозных выгод, что порождает определенные требования к доступу к информации и доверие полученным оценкам со стороны участников рынка — экономических агентов.
Для оценка справедливой стоимости требуется, чтобы компания определила следующие компоненты:
1. актив или обязательство, подлежащие оценке (соответственно единице учета);
2. в отношении нефинансового актива — базовую предпосылку, являющуюся уместной для оценки (сообразно наилучшему и наиболее эффективному использованию этого актива);
3. основной (или наиболее выгодный) рынок в отношении данного актива или обязательства;
4. метод оценки, необходимый для определения справедливой стоимости с учетом наличия информации для получения исходных данных, представляющих собой допущения, которые использовались бы участниками рынка при определении цены на актив или обязательство, а также уровень в иерархии справедливой стоимости, к которому относятся эти исходные данные.
На практике при оценке справедливой стоимости актива или обязательства наиболее сложным моментом является последний пункт, а именно выбор метода оценки и его применение.
МСФО определяет три основных метода оценки для определения справедливой стоимости активов или обязательств:
1. рыночный подход;
2. доходный подход;
3. затратный подход.
1. рыночный подход;
2. доходный подход;
3. затратный подход.
В рамках этих подходов существуют виды оценки, которые применяются в зависимости от типа актива (обязательства).
Сразу стоит отметить, что указанные подходы не могут одновременно применяться ко всем активам и обязательствам. При расчете справедливой стоимости актива (обязательства) компания может использовать один или несколько подходов в зависимости от характеристики оцениваемого объекта и наличия необходимых и достаточных данных для оценки. Например, если компания определяет справедливую стоимость активов или обязательств, которые котируются на регулируемом рынке, то в данном случае достаточно использовать только один рыночный подход. Если же компания производит оценку бизнеса, то будет более правильным использовать несколько подходов. При использовании нескольких подходов полученные результаты, как правило, оцениваются и взвешиваются и рассчитывается разумный диапазон справедливой стоимости.
Сразу стоит отметить, что указанные подходы не могут одновременно применяться ко всем активам и обязательствам. При расчете справедливой стоимости актива (обязательства) компания может использовать один или несколько подходов в зависимости от характеристики оцениваемого объекта и наличия необходимых и достаточных данных для оценки. Например, если компания определяет справедливую стоимость активов или обязательств, которые котируются на регулируемом рынке, то в данном случае достаточно использовать только один рыночный подход. Если же компания производит оценку бизнеса, то будет более правильным использовать несколько подходов. При использовании нескольких подходов полученные результаты, как правило, оцениваются и взвешиваются и рассчитывается разумный диапазон справедливой стоимости.
В таблице ниже представлены основные подходы и их виды.
Рыночный подход | Доходный подход | Затратный подход |
| Метод сравнения сопоставимых компаний (guideline company method) в основном используется при оценке финансовых инструментов | Метод дисконтирования денежных потоков (discounted cash flow method) — наиболее популярный метод в рамках доходного подхода; чаще всего используется при оценке бизнеса | Метод скорректированных чистых активов (adjusted nets assets method) может использоваться при оценке бизнеса |
| Метод сравнения сопоставимых сделок (comparable transactions method) используется при оценке различных активов, котируемых на ре-гулируемом рынке | Метод освобождения от роялти (relief from royalty method) используется при оценке нематериальных активов, например торговых знаков, патентов | Метод стоимости замещения (current replacement cost method) в основном используется при оценке основных средств |
| Метод сравнения прямых продаж (direct sales comparison method) в основном используется при оценке коммерческой недвижимости | Метод избыточных прибылей (multi-period excess earnings method) используется при оценке гудвилла и нематериальных активов |